美大集成灶单店收入持续增长 龙头优势有望延续
2017-09-22 09:33
责任编辑：
张彬彬
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浙江美大集成灶产品销量历年来位居全国首位，龙头地位稳固。安信证券认为，公司能够长期保持优势地位的重要原因之一，系其渠道管控能力较强，经销商数量及其门店收入规模均呈逐年增长态势。在此基础上，公司广告投入翻倍式增长，品牌影响力将进一步提升。因此，美大收入端仍存在较大上升空间，业绩高速增长有望延续。
单店收入持续增长，渠道管控优势显着
美大的主要销售模式为经销商模式。根据公司调研，2016 年经销商渠道贡献约96.0%的营业收入。近年来，在经销商数目逐渐增加的同时，其单店收入水平亦不断提升。我们推算2016 年美大经销商平均单店营收额为60.9 万元，YoY+21.2%;我们预计，2017 年，经销商平均单店营收额将达到78.8 万元，YoY+29.5%。此外，公司对经销商的选择及管理较为严格，采用先款后货的销售模式，渠道管控力较强。我们认为，美大优秀的渠道管理能力将助力公司业绩增长。
聚焦产品销量，打造强势厨电品牌
据调研信息，美大将提升产品销量作为首要目标，计划推出价格更符合大众消费习惯的集成灶产品，以进一步提升市场份额。同时，公司亦调整了宣传策略，在CCTV-4 中文国际、CCTV-13 东方时空和资讯1+1等重量级频道和栏目进行广告投放，并加大网络新媒体的宣传力度。根据公司公告，2017h1 公司广告投入达2691.1 万元，YoY+120.9%。随着新品放量及品牌影响力的进一步提升，我们预计，公司业绩高增长确定性强。
业绩高增长 龙头优势有望延续
作为国内集成灶行业的开创者和引领者，美大将受益于集成灶普及率提升趋势，自身品牌和渠道建设也将助力公司巩固既有优势，加之公司积极拓展主营产品种类，我们认为美大业绩高增长有望延续。
（来源：中证网）
