解析定制家居上市企业2023上半年业绩

各家居企业半年报披露收官，定制家居企业也“千呼万唤始出来”。家居新范式梳理发现：9家定制家居上市企业的半年报成绩，3家利收双增，2家双减，4家一增一减；营收过十亿的有5家，净利润过亿的有3家，欧派以11.33亿元的净利润遥遥领先。

(图片来源：家居新范式-公众号，侵删)

从大环境来看，家居业中短期内势必逐步回暖。2023年1-6月，全国房屋累计竣工面积达到 3.39 亿平方米，同比增长 19%，其中，住宅竣工面积 2.46 亿平方米，同比增长 18.5%。叠加“13 部门关于促进家居消费若干措施”的政策利好，家居业下半场数据应该会更好看。

不过，从国家统计局最新公布的2023年1-7月国内家居制造业数据来看，对比1-6月的数据，利润总额的降幅进一步扩大。由此看来，家居企业们的下半场并不轻松。

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回到定制家居的利润数据，家居新范式梳理发现，目前9家定制家居上市企业的半年考成绩，四家欢喜四家愁，还有一家在为缩小亏损而努力。“欢喜”的业绩都有相似的原因，“愁”的背后各有各的难念经。具体如何，且看下文。

志邦、我乐、欧派双增，三家各领风头

从上述表格可以看出，志邦家居、我乐家居、欧派三家利收双增。我乐家居净利润增幅第一，志邦家居营收、净利润增幅很稳，欧派的净利润总额还是定企之首。

欧派营收、利润总额坐实定企“一哥”。虽然二季度起家居消费需求同步从高位回落，外部经营环境复杂多变，但欧派依然凭借大家居战略稳步开展各项工作，最终交出利收双增、净利润超过十亿的半年考成绩：营业收入 98.43 亿元，总比增长 1.55%；实现归属于上市公司股东的净利润 11.33 亿元，同比增长 11.22%。

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这位定企“尖子生”为这次半年考做了不少准备。报告提到上半年欧派主要战略如下：顺应市场，全面进击“大家居之巅”；营销系统组织架构改革；明确零售经销商市场经营主体地位，规范各渠道业务形态边界；聚焦基地改革、基地全品类产能布局、齐套交付、组织优化、人员提效，强化大家居生产管理必备要素；加强品牌投入，深化欧派品牌形象战略升级，坚定走“高质价比、高颜价比”之路；紧跟流量风向，助力赋能终端强化线上自主获客能力；以厨卫空间为切入口，逐步布局存量需求市场。

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志邦家居利收双增，整体较稳。志邦的半年报显示：报告期内，实现营业收入 23.01 亿 元，同比增长 13.04%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.65 亿元，同比增长 17.10%；实现营业毛利率 36.80%，同比提升 0.54 个点；实现净利率 7.79%，同比提升 0.04 个点。

营收和利润同比去年双双增长，且增幅都很接近，相比收利增幅悬殊的其他几家，志邦家居的半年考成绩可谓相当稳。

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从半年报来看，志邦的销售模式主要有经销商、直营店、大宗工程业务、整装渠道业务、海外渠道等。当家具市场受地产调控及居民消费信心不足影响而温度骤降时，志邦家居围绕“营销创新、整家提单、降本增效、品质交付、赋能提效”为核心，及时实施前方抢战、后方逆战的双战行动，实现业绩稳步增长。

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志邦家居在半年报还提到，营业收入变动主要因为零售衣柜、零售木门、工程、直营及出口销售规模增长；降本增效措施影响显著，带来了成本增幅低于收入增幅。

我乐家居净利润增幅最猛。我乐家居2023 年1-6月实现营业收入7.37亿元，较去年同期增长 3.53%；实现归属于上市公司股东净利润 5986.31万元，较上年同期增长48.26%。上半年，我乐家居完成如下重点工作：坚持聚焦中高端品牌定位，持续提升品牌影响力；持续优化销售渠道建设，重点打造零售端业务能力；全面推动数字化升级，持续提高管理运营效能；聚焦人才培养和企业文化，打造可持续发展的内生力量。

对于营业收入变动原因，我乐家居给出的说明是“报告期内经销业务和大宗业务收入较同期增加所致”。从其财务报表明细来看，销售费用、管理费用均有所减少。

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顶固、金牌、索菲亚营收净利分化明显

从上述表格可以看到，顶固集创、金牌厨柜、索菲亚三家有增有减，其中顶固的营收增幅领跑9家定企，索菲亚的营收、净利总额仍排行老二，金牌的净利下降17.42%，但在所有净利下降的定企中，是降幅最小的。

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顶固的营收增幅抢跑定企。在已经披露半年报的几家定企中，顶固19.43%的营收增幅最为亮眼。家居新范式从其半年报中观察发现，定制衣柜及配套家居的营收增长幅度最大，而东北地区和西北地区的营收增长超过一倍。

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报告提到，自2023 年以来，顶固集创持续深化战略布局，坚定“大家居”发展战略，专注绿色、安全、环保、高品质的定制化家居产品，以全屋定制、集创门窗、精品五金、智能五金四大业务为引擎， 致力于为消费者提供全屋一体化高端整体定制家居解决方案，稳步推进各项工作。

而顶固集创上半年的主要工作也印证了财务报表里的成本数据：固本创新，持续推进品牌与渠道建设 ；深化新产品、新零售、新营销、新服务；降本增效、提升品质；全面加强财务管理，增强风险防范。

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索菲亚营收基本持平，净利润总额排行老二。2023上半年，索菲亚持续深化“多品牌、全品类、全渠道”战略落地，实现营业收入 47.44 亿元，同比下降 0.78%，其中第二季度营业收入 29.39 亿元，同比增长 5.63%。各品牌持续释放动力，索菲亚旗下四大品牌“索菲亚”“米兰纳”“司米”“华鹤”差异化竞争优势，全品类覆盖衣、橱、门、窗、墙、地、卫、配等。上半年推动业绩增长的主要战略如下：①扩品牌、拓品类，持续推动“大家居战略”；②拓渠道，引流量，不断丰富收入来源；③数字化供应链，形成前端销售保障支持；④重环保强服务，满足客户最新需求；⑤树人才调结构，打造强战斗力组织团队。

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家居新范式注意到，索菲亚的多渠道战略形成强有力的闭环：已在全国开设约 4000 家终端门店的经销渠道，有DIY home赋能，今年重点发力的整装新渠道，其中，司米品牌在已转型整家策略的门店中，定制衣柜、橱柜等整家产品的工厂端平均客单价达 40737 元，整家策略提升客单值的效果持续体现。互联网营销、数字化营销导流到线下门店，3000 万关注量赋能零售。

从营业收入构成来看，直营渠道毛利率超过六成，主营业务中木门业务毛利率增幅最大。营业收入同比上年，其他业务和渠道成为增长的主力。

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值得注意的是，降本增效的主基调下，索菲亚2023上半年的营业成本同比下降，研发费用仍然增长20.57%。

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金牌厨柜营收增幅高于净利润增幅，以“局改”抢存量。金牌厨柜上半年主要战略如下：渠道拓展、品类融合、企业数字化、研发创新、组织建设等五大战略的实行。

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家居新范式较为关注的是金牌厨柜在渠道拓展中对“局改市场”流量入口的探索，除了目前的经销商、大宗业务、2B2C渠道、海外渠道之外，金牌厨柜还通过“与专业的局改公司总对总合作”“经销商全面推动局改试点”两大落地方式开拓局改市场的做法，很有参考意义。

此外，金牌厨柜在品类融合方面的主要做法是做精做深定制品类如厨柜、衣柜、木门产品，同时补充其他品类，持续加大研发投入厨电、卫浴阳台、智能家居、软装家品等新兴业务板块。从主营业务的分产品来看，半年报的营收主要贡献来自衣柜、木门品类销售收入增加——厨柜业务收入9.47亿元，衣柜业务收入 4.21亿元，同比增长15.47%；木门业务收入0.89 亿元，同比增长76.55%。

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好莱客、皮阿诺、尚品宅配各有苦衷，双减遇亏损

本次半年考中，好莱客、皮阿诺的营收、净利双减。

尚品宅配仍处于亏损状态，或因大宗“拖后腿”。尚品宅配2023半年报并不理想，报告期内的营业收入20.7亿元，同比去年下降10.16%，亏损6298万元，同比去年增长37.48%。报告给出的解释是受房地产行业影响销售业绩下滑所致。

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在半年报中，尚品宅配提到业绩驱动因素主要如下：重研究基于多模态大模型的 AIGC 技术，积极推动“随心选”全屋定制新模式为基础的营销策划，开展拎包、整装等多元渠道的合作，加大招商力度以更好地匹配家居消费需求复苏的节奏，抢占市场。

依靠软件BIM起家的尚品宅配在抢占AI风口上可谓如鱼得水，面向家居业提供的 MaaS服务以及面向B端的AIGC 产品如“AI 设计助手”，以及“K 系统”“K 定制”“懂你”“美家”“MOM20”等深度植入AI技术的软件工具，大大提升运营效率和出品质量。

家居新范式有注意到，在经营亏损的情况下，尚品宅配仍然在“售后服务及捐赠”这块投入437万，并了解到，近年来尚品宅配发起“爱上学”“康净守护”“爱读书”等改善乡村教学环境、阅读条件的公益活动。

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好莱客掉队厉害，或因千川所致。好莱客报告期内，公司实现营业收入 9.73 亿元，同比减少 30.32%，归属于上市公司股东的净利润 0.84 亿元，同比减少 32.50%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.59 亿元，同比减少 47.34%。

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在几家定企里，好莱客的营收增幅下降较为明显。据半年报给出的解释：一方面，受房地产行业持续调整以及居民大宗消费减弱的影响， 2023 年上半年经营业绩受到一定影响。且终端零售市场仍在恢复中，另一方面，湖北千川自 2022 年 7 月 1 日起不再纳入公司合并报表范围，报告期同比口径存在差异所致。剔除湖北千川 2022 年上半年并表损益，2023 年上半年好莱客自身营业收入同比减少 8.59%，归属于上市公司股东的净利润同比减少 7.89%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比减少 26.26%。

其中，好莱客的第二季度实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润均同比增加 1.93%、11.11%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润基本持平，整体经营情况逐季度呈现恢复向好态势。

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家居新范式观察发现，好莱客各业务中，唯有橱柜业务保持增长，在几大区域中，唯有华南地区出现下降。其中，橱柜营业收入较上年同期增加 13.84%，毛利率较上年同期减少 1.51 个百分点，均得益于大宗业务占比的增长。当然，这也离不开好莱客上半年的主要战略——坚持贯彻大家居战略、持续全渠道管理深化、巩固健康环保 IP、构建潮牌文化，提升品牌价值。

“双减”皮阿诺，下半场押注工程端。皮阿诺一直秉承“忠于独创、生而不同”的品牌理念，现有整体橱柜、全屋定制及门墙三大核心品类，主要经营模式：研发及设计、采购模式、生产、销售。

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从其上半年重要工作来看，皮阿诺的下半场业绩增长的关键或许在于持续开辟工程端新赛道：积极拓展高端改善型精装项目，形成“工程直营+经销商并重驱动”的大宗业务发展模式。下半年皮阿诺或将继续加大拎包入住业务推广力度等。

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结语

在2023的半年考中，定制家居上市企业两极分化明显。头部排名也发生了微妙的变化，从欧索尚逐步向欧索志偏移，好莱客、皮阿诺受家居业季节性风险影响较大。9家定企各有悲欢：大家居战略下的多渠道并进、多品类融合，拥抱年轻市场、推进数字化创新都成了业绩上涨的“神助攻”，也有企业品牌结构调整、家居市场恢复不及预期等因素导致了业绩的回落。从半年报来看，大家居战略、数字化、新零售、抢占旧改市场、大宗拎包入住业务仍会作为下半年定企的主要战略。2023年的进度条还剩三分之一，定制家居领域的头部品牌在年底会交出怎样的答卷？值得期待。

(文章来源：家居新范式-公众号，侵删)