定制家居上市潮涌现 志邦如何突出重围?

继金牌厨柜之后，又一主攻厨房领域的品牌--志邦厨柜成功冲刺IPO。5月12日晚，证监会发布信息显示，志邦IPO首发获通过，拟在上海证券交易所上市。这是2017年继欧派、尚品宅配、皮阿诺，欧派、金牌后，定制家居行业再一家IPO过会。种种迹象表明，国内橱柜企业的上市步伐正在加快。

从厨柜走向“大家居“

经过多年发展，志邦的整体厨柜形成了一定的市场规模。从2014年到2016年，公司在整体厨柜领域的业绩为10.19亿元、11.2亿元和14.19亿元，占总营收比例分为2100%、98.04%和93.96%。拥有整体厨柜经销商933家，经销商门店1112家。

2015年，为了培育新的利润增长点，志邦开始进军定制衣柜领域。当年2月，志邦启动定制衣柜品牌“法兰菲“，定位高端、奢华，推出6个月便铺设终端店面60多家。7月，志邦公布集团“双品牌“战略，推行志邦厨柜与法兰菲全屋定制的并行模式。由此，志邦全屋定制家居方向开始运行。

以推出定制衣柜为号角，志邦正在走向“大家居“品牌战略。截至2016年底，其定制衣柜经销商已有128家，经销商门店153家，整体业绩达到9119.7万元，同比增长300%以上。

但从毛利水平来看，定制衣柜还未成气候。招股书显示，2015年到2016年，公司综合毛利率为37.74%、36.80%，定制衣柜毛利率分别为-2.05%、19.46%。公司解释为，2015年，衣柜品牌处于经销商渠道建设和品牌推广期间，产销量较低，单位产品耗用的人工成本及分摊的制造费用较高。到了2016年，定制衣柜产品销售量增加，增幅达到316.6%，使得单位成本下降，毛利率上升。

毛利率情况

行业转型较快的，如欧派，早在2003年开始拓展产品类目，逐渐增加衣柜、卫浴、木门、墙饰等，把触角伸向了大家居。志邦入局稍晚，格局还未打开，但在其招股说明中明确表示，公司的经营策略将“以整体厨柜为基础，以全屋定制家居为方向“，与欧派类似。

若未来向大家居转型，志邦则需先守住厨柜市场，在细分领域找到突破口，才能在激烈的市场竞争中较好的转型全屋定制战略。

电商后劲不足

运营单品多年的志邦厨柜，在进入全屋定制领域后，其电商渠道的发展显得后劲不足。

据报道，2013年志邦建立了电商事业部，在经过2014年的一整年运作后，志邦线上交易额高达1.2亿，占阿里巴巴体系橱柜销量的50%以上，成长速度惊人。如今，打开其天猫店铺，可以看到销售最好的一款产品是价格在7199的现代风格整体橱柜产品，销量达到19278件，累计评论2147条。

然而，2016年，志邦对于线上的成绩却鲜有发声，其地位也正逐渐被其他品牌超越。据2016年天猫美家全渠道行业品牌排行榜，志邦官方旗舰店位于全屋定制类目第11位，而同类品牌金牌厨柜位于第3。在当年的双11，志邦也没有进入行业前十。

但是，以线上排名来看，志邦在电商的表现的确有些止步不前。或许可以这样说，在现有的模式上，志邦对于电商的探索，投入并不足。招股书也有提到，本次募集资金将推动家具营销向发展电子商务等多元立体化模式发展。

产能趋于饱和

在未来两年，志邦将会投入更多精力在产能建设。

招股书显示，本次募集资金约8.5亿元，分别用于年产20万套整体厨柜建设项目、年产12万套定制衣柜建设项目、信息化系统建设项目、品牌推广项目和补充流动资金项目。

招股说明书显示，公司采取的订单生产方式为“以销定产“。近三年，志邦的产能基本上处于满负荷状态，因此采取以销定产的方式，可以缓解工厂的交付压力。并且，这种方式在线上销售同样适用。线上订单生成数据，由公司生产后发给当地经销商完成交付，环节上志邦并没有太大的难题。

2014到2016年，整体厨柜产能利用率分别为105.59%、97.09%和108.64%;定制衣柜的产能利用率相对偏低，由30.39%涨到83.46%。以公司目前的产销情况判断，整体厨柜的产能已经饱和，定制衣柜的产能利用率也在快速增长，扩能顺理成章。

整体橱柜与定制衣柜产销情况

整体厨柜扩能项目最大。包括新建生产车间、配套工程设施及购置生产设备，总投资3.38亿元，项目建设期为2年。通过项目的实施，公司将在生产工艺、生产设备、生产流程和自动化水平中，提升整体生产效率。

定制衣柜项目总投资1.32亿元，将从扩大产品的生产规模，提升生产工艺、丰富产品品类入手。公司寄希望以定制衣柜业务，增加利润增长点，增强公司综合竞争力。

除了产能建设外，志邦会在品牌推广上继续发力。

面对网络消费主群，志邦也在积极寻找流量。例如，2016年志邦开启IK体验馆项目，定位年轻群体的全屋定制品牌，专供线上消费者;举办“3.8男人下厨节“，连续围绕微电影，海报及创意视频，带动品牌话题。

定制家居上市潮再现 原因为何?

企业扎堆上市，一方面因为定制是家居行业的一大风口，有机会做得更大，另一方面是资本助力下，企业能够成长得更快。已经成功上市的索菲亚、好莱客借助资本的力量大展拳脚，驶入了快车道。2016年上半年，索菲亚净利润2亿元，同比增长47.96%;2015年索菲亚净利润4.59亿元，同比增长40.42%。即使是没有上市的百得胜，作为上市公司德尔家居的全资子公司，获得充足的资金，研新品、拓渠道、塑品牌，取得了连续三年增长100%的不凡业绩。对于定制家居企业来说，进入资本市场，是快速与其他企业拉开距离的关键。

对于尚品宅配、欧派家居、皮阿诺等企业来说，借助资本扩大产能迫在眉睫。不上市，产能瓶颈难破，将错失做大做强机会;上市，借力资本扩大产能快速腾飞。接下来，定制家居企业拼的不单单是产品，更是资本的较量。

（来源：天下网商）