碧桂园开启债务重组，家居供货商何去何从？

10月10日早间，碧桂园发布公告称，截至公告日，公司尚未支付本金金额为4.7亿港币的到期款项，并聘请中国国际金融香港证券有限公司和华利安诺基(中国)有限公司担任财务顾问，聘请盛德律师事务所担任法律顾问，协助评估集团的资本结构及流动性状况，并制定整体的解决方案。

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此举意味着，碧桂园境外债的重整工作已正式启动。

截至目前，碧桂园处于存续期的公开美元债共有15支，存续本金约93亿美元，2023年内，公司主要面临美元票据利息兑付，没有美元票据本金到期。

碧桂园在公告中表示，由于房地产市场的深度调整，进入2023年以来，集团销售额承压明显，1-9月，集团实现权益销售金额约人民币1549.8亿元，同比下降43.9%，在行业销售环境未明显得到改善的形势下，集团面临资产处置出售的不确定性，预计流动性在中短期内仍将持续紧张。

为了缓解短期资金压力，碧桂园已经于9月份完成了境内9支债券约147亿元的整体展期。方案大致相同，均是展期三年，发行人提供增信措施。具体而言，发行人给出的方案为债务到期偿付利息，本金展期三年；到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金，第12个月支付10%的本金，第24个月支付15%的本金，30个月支付25%本金，第36个月支付剩余44%的本金。

参考其他房企的路径，相对于境内债务的展期，境外债务重整的难度通常更大，为获得债权人的谅解和支持，碧桂园公告称，公司恳请债权人给予时间以供公司客观评估目前所面临的挑战，并与顾问共同为所有持份者制定务实可行的最佳解决方案。除了推动债务展期工作之外，目前碧桂园的主要工作在于保交付。

（图片来源：房天下，侵删）

碧桂园市场信用垮塌的速度之快大大超过了以往任何一家出险房企。从坊间传闻到碧桂园承认流动性危机仅半个月的时间。发酵的核心就是两笔美元债的票息未支付。

但业内人士表示，这两笔美元债的利息加起来1个亿，碧桂园不至于拿不出，之所以不支付，还是考虑未来偿债高峰到来后的应对之策。

有接近碧桂园的人士称，与其扬汤止沸疲于奔命，不若釜底抽薪整体展期，碧桂园拥有较好的财务基本面，杠杆也不高，通过债务重整渡过阶段性困难的可能性还是比较大的。据了解，从9月起至2024年初，碧桂园要偿还到期债务总金额大约100多亿。

就在即将到来的10月16日，碧桂园就两笔合共6680万美元的境外美元债利息到期。

业内分析，以目前碧桂园的经营状况和现金流与债务的关系来看，如果不选择躺平，将面临“余粮不断被消耗”的困境。

在项目布局上，碧桂园似乎采取的是“众筹”模式，即其只负责输出品牌和运营及拿地，诸如资金筹集、开发等其它方面的事情基本交给当地市场主体，这意味着碧桂园一旦真正躺平，为其提供资金的金融机构、购房人以及众多的上下游供应商将会承受巨大压力。

解决上述压力比较重要的路径是“保交付”。栗避免地产企业的风险向购房者、上下游供应商及金融机构蔓延。这个过程中还有两个关键因素，一是项目要先完工，让购房者拿到房子；二是房子要卖的出去。政府可以努力做到第一个，但第二个则要看市场环境。

地产风险引发家居市场恐慌。家居新范式发现，今年，已有不少建材家居企业在互动平台上回应碧桂园“踩雷”情况。

蒙娜丽莎：与碧桂园有业务来往，已加强风险管控

8月11日消息，蒙娜丽莎在互动平台表示，公司近几年均与碧桂园有业务来往。据其指出，部分房地产企业资金流动性出现问题以来，公司通过成立专门小组加强对工程业务风险管控，主动收缩部分风险较大房地产项目订单，并已按相关会计准则单项计提坏账准备，同时积极采取以工抵房、法律等措施追回款项。

帝欧家居：高度关注碧桂园债务问题，目前局势总体可控

8月11日消息，帝欧家居在互动平台表示，公司已高度关注碧桂园债务问题，并从去年初开始就采取了强有力的措施，通过收取现金的方式大幅降低了应收款。此外，其又通过工抵优质房源加现款现货等措施，达到进一步快速降低应收账款同时又能保持继续供货的目的。目前局势总体可控。

华帝股份：与碧桂园几乎无合作项目，现仅存有非常小额的应收款项

华帝股份在互动平台表示，近年来，公司与碧桂园几乎无合作项目，现仅存有非常小额的应收款项，对公司正常生产经营无任何不良影响。

惠达卫浴：与碧桂园存在业务来往，已采取措施降低潜在风险

惠达卫浴在互动平台回复称，公司近几年与碧桂园存在业务来往，自碧桂园出现阶段性流动压力问题以来，公司已成立专门应收账款管理小组，通过现款现货、工抵优质房源加法律诉讼等措施最大程度地降低潜在风险，维护公司及股东合法权益。目前该事件尚未对公司业绩产生重大影响，公司将持续关注该事件的进展，如达到披露标准，公司将会及时披露。

东方雨虹：碧桂园与公司无大额债权债务关系

8月14日，东方雨虹董秘称，碧桂园与公司合作过程产生的收入占公司收入比例一直较小，且公司近年来持续加强回款管理，因此截至目前，碧桂园与公司无大额债权债务关系。

如果碧桂园暴雷，意味着很多银行贷款还不上，地产相关行业员工再继续失业，引发的是系统性风险。如果碧桂园真的倒下了, 必然会给中国房地产、家居建材行业、上下游 行业投入一颗深水炸弹。

©来源：不良资产头条综合第一财经、77度等

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